Tres razones por las que Chipre sí importa

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Pablo Pardo | Washington

La cuestión es: al margen del atraco al que se le está sometiendo, ¿importa tanto Chipre? Por ahora, el mercado lo está ignorando bastante. Pero sí importa, fundamentalmente por tres motivos:

Primero está la cuestión psicológica. Como señala la 'newsletter' Greed and Fear, de CLSA, "es natural que los inversores quieran ver a Chipre como un caso especial (...), igual que los opinadores despreciaron a Grecia porque era un porcentaje mínimo del PIB al principio de la crisis de la eurozona". Pero, como matiza Randall Forsyth en Barron's, los pasivos (lo que se debe) de uno son los activos (lo que tiene) otro. Si los pasivos de Chipre se evaporan, el pánico puede aparecer.

A todo eso se suma un factor político. El aparente consenso político que había alcanzado la eurozona desde julio, cuando se produjo el anuncio de Mario Draghi de que el BCE iba a hacer lo que hiciera falta para salvar al euro (lo que, en realidad, salvó a España en verano, cuando estábamos al borde del colapso), ha saltado por los aires.

Después está el componente financiero. A todo el mundo le horroriza lo grandes que son los bancos de Chipre: sus activos son 6,1 veces mayores que el PIB del país. Pero es que los activos de los bancos de Luxemburgo son 20,5 veces el PIB de ese país. Los de Malta, 6,9. Los activos de los bancos británicos equivalen a 5,1 veces su PIB, y los de Suiza, a 4,8. Podrá decirse que todos esos Estados son mucho más serios que Chipre, a lo cual podrá replicarse que Chipre había pasado sin problemas las inspecciones de la Autoridad Bancaria Europea, cuyos test de estrés están empezando a tener tanta credibilidad como los Tour de Lance Armstrong.

Ese sector bancario hipertrofiado es algo muy europeo, y significa que ninguno de esos países podría hacer frente a un pánico de depositantes. Por último, un dato: según JP Morgan, la mitad de los 8 billones de euros en bancos europeos está en cuentas de más de 100.000 euros, como las que se van a gravar más en Chipre. Es de prever que una parte de los propietarios de esas cuentas se lo piensen a la hora de mantener el dinero en Europa. Y los bancos europeos no están como para que les saquen el dinero.

Son muchos factores hipotéticos. Chipre es, efectivamente, un pequeño precedente. Pero es mucho lo que está en juego. Es una anécdota. Pero es una anécdota en una bolsa de 8 billones de euros.

Enlace articulo original: http://www.elmundo.es/elmundo/2013/03/24/economia/1364108419.html